上期看过我写过的文章《中国私募股权初认识》的朋友应该有影像，在文章的结尾给大家说明我这一期要分享投资人如何筛选项目及投资决策过程，这一期我会围绕着两点重点介绍。

在聊这个话题之前，跟大家分享一组数据：

先借用投资教父阎焱所讲过的一句话：“如果从创业者成功的角度，中国的创业成功率不会高于1%。”这话绝不是危言耸听，根据国内一些经济学家、投资专家、相关政府部门对不同途径创业企业的调查，目前中国个人创业成功率在1-5%，换句话所就是创业失败率95%-99%。

(相关资料图)

所以投资人在投资过程中中筛选项目标准、原则、项目源渠道尤为关键和重要，不管股权投资行业多么内卷，用一句话通俗的来概括就是市场蛋糕就这么，分的人这么多，如何迟到嘴里才是关键。

前面铺垫了这么多，其实也是为了引出下文，投资人如何筛选项目，同时也是创业者如何优化项目，有利于在早期获得资本的关注。（注：之前我有写过一篇《作为创业者，应该怎样或用什么方式去和投资人沟通》的文章，里面列出的很详细，在创业的朋友有感兴趣的话可以与投资分析师秘书处微信联系，他会将文章链接发送给你）

“望闻问切”是中医辨证论治的基础，同样，投资人在判断项目时采用的基本方法也是“望闻问切”。通过初步走访或视察企业的情况、拜访客户、对企业高层和员工访谈，然后在对企业的财务资料、生产资料、销售资料等相关文件数据来综合判定这个项目是否具备投资的价值，若是值得，是指下一轮退出还是采用重仓投资长期持有等，都是需要进行综合判断。具体的我归纳一下几点可以参考。

1、市场容量的大小

市场容量充足的项目一定具备很强的价值，资本所考虑的跟创业者的理念一定是相反的，资本很少投资小而美的赛道或项目。这是为什么？原因就是市场容量小，资本的钱投进去比较危险。

咱们就举例来说，如果一个行业只有10亿、20亿的市场容量的话，再怎么做，做到全国50%的市场就是天花板了，也才10亿的份额。资本投资挣得的是股权的溢价，所以市场容量越大，越是能够为资本找出退出渠道，谁能给资本找出退出渠道，拿到资本的投资概率会非常的大。

2、行业是否形成完成的产业链

越是竞争激烈，格局越大的行业，各项行业政策、游戏规则就会越完善，企业成长和发展的外部环境就越稳定，因为每个行业的突然的没落，很大概率是因为市场环境不成熟或者政策的因素。

行业上下游产业链完善的行业还有一个优势就是，该类行业很大机会出现大企业并购优质的中小型企业的现状，这就为资本找到退出的渠道——“企业并购”。所以是否处在行业上下游产业链、体系成熟的行业也是企业获得资本关注的重要因素之一。

3、好的团队

投资就是投人，好的团队往往是获得投资人高看一眼的因素，因为创始团队的能力、资源决定了这个项目是否能做成。大多数投资人都会相信一个概念，这只团队过去优秀，有成功的经验，在未来也会是优秀的，也是会成功的。这也正是为什么那么多头部机构愿意去高校“抢”博士的原因。

4、产品的判断

这里的产品判断，是指创业的产品有没有市场需求。若有，一定要是思考市场需求有多大，有多少人是真正需要的，确定不是伪需求，市场上90%以上的企业倒闭都是倒在伪需求。

5、企业现金流

企业现金流是维持一个企业运转的基础，更是基石。充足的现金流不仅是维持企业运转和不断探索新的盈利空间的保障。同时，也是反应出这个创始人或创始团队是否擅长做规划。因为花钱不是重要的，投资人投多少前也不是重要的，重要的是如何会花钱，这是投资人十分看重的。一家企业最合适的现金流是在没有外来的资金进入时，能够维持独立运转3-6个月。

千万切忌：不是等到没钱了再找投资人，这样负责任的讲，99%是拿不到投资。资本做锦上添花的事情，并是雪中送炭的，唯一的条件就是资本没进来企业能活，资本进来之后企业获得更好，这样的企业拿到融资的概率会非常大。

（项目评估与决策）

项目筛选+项目立项+尽职调查+投资决策+投资实施

谈到投资决策流程

我写的是对于投资机构的投资决策流程的概括，可能与少部分有些差别，但万变离不其中。因为有些朋友私信我说到自己在找投资机构时走过一些弯路，耗费了大量的金钱和时间，但没有结果。这里友情提醒大家，通过投资决策机制也可以帮助创业者在找投资过程中少走“弯路”。通常而言，投资公司都有自己的标准化流程，一句话送给早期创业者想要获得资本投资的朋友：资本市场有“风险”，望君谨慎抉择。

一般而言，投资公司内部进行项目投资决策是，是按照一下程序进行。

1、项目筛选

这一阶段主要是由投资助理或投资经理，根据公司批准的投资战略规划主动收集项目信息并进行整理，也就是初步筛选。

这一阶段投资机构会主动与侓师事务所、会计事务所、财务顾问公司（FA）等进行接触，获得一手项目信息，市场上的中介机构往往是获得投资信息的重要渠道。有时候，投资公司之间也会主动的交换项目信息，推介投资项目。

2、项目立项

完成了项目筛选，确定了拟投资项目后，投资部门会对项目进行初步调研，并制作投资项目建议书并提交公司决策层进行审查，作出是否投资的决定。

3、尽职调查

项目立项批准后，这时投资公司会成立尽职调查小组，会对被投的对象公司进行各项尽职调查，并编制项目投资可行性报告、准备相关法律文件等。

4、投资决策

尽职调查完成后，会上会到投决会（投委会）等审批决策层，决策层审核通过后，便会进行谈判和签约。

总而言之，投资本身就是严肃的事情，必须理性化。

这次的分享就聊到这，下次跟大家分享有趣的资本市场知识。

关键词： 投资决策 尽职调查 投资公司