一则虐猫视频，直接将新瑞鹏推上了风口浪尖。

近日，据网友爆料，重庆瑞鹏宠物医院（龙山分院）医生虐待猫咪，并附上了视频。监控视频显示，一名绿衣男子数次抽打、脚踢踹猫咪，猫咪躲在笼子下又被抓出来，遭拖把猛搥。吃瓜群众的冷漠也在此展现的淋漓尽致，全程并未阻止。据悉，该医院正是新瑞鹏子公司重庆西南瑞鹏宠物医院有限公司所开设的分院。

视频曝光后，网友瞬间炸开了锅。而最令人难以置信的是，事情的发生地竟然是在宠物医院。

(资料图)

3月20日，新瑞鹏方面表示，“虐猫一事属实，此事性质恶劣，也违反了公司相关的管理规定，目前公司已对涉事门店进行停业整改，并开除了虐猫医生”。

据了解，今年2月8日就发生了虐猫事件，但3月18日起涉事宠物医院重庆瑞鹏宠物医院（龙山分院）才停业整改、全面彻查。虐猫事件发生到整改，整整过去了一个多月，新瑞鹏难道是患有“拖延症”吗？

其实不然吧，新瑞鹏给外界的印象一直都是“激进”的。成立于2013年的新瑞鹏，十年时间通过持续不断的投资并购使得版图日益壮大，如今坐拥近2000家宠物医院门店，估值也从1亿元暴涨数百倍至300亿元，已成为中国最大、全球第二大宠物护理平台。

当然，新瑞鹏的“野心”远不止此，试图插上资本的翅膀走上全球化扩张之路。今年2月23日，新瑞鹏向美国证监会递交招股书，拟寻求在纳斯达克上市，冲击“中国宠物医院第一股”。

在虐猫风波持续发酵下，新瑞鹏赴美IPO胜算几成？

一、所处宠物医疗行业前景广阔，集中度低等不容忽视

据公开资料显示，新瑞鹏是创始人彭永鹤于1998年在广东省深圳创立新瑞鹏宠物医院品牌，不同于国内部分民营医院采取加盟方式扩大经营规模，新瑞鹏以股权收购形式快速扩张，2012年之前不断扩大在广东省的宠物医院网络，2013年开始扩展到国内其他南方省份的城市，进驻湖南北上扩张，2016年收购国内宠物医院知名品牌美联众和，并将业务版图扩展至华北，2019年完成对坐拥693家宠物医院的Skyfield Group收购，爱诺、安安、眼镜蛇、小狗城等几大宠物医院品牌并入瑞鹏宠物医院网络，同年成立润合供应链集团（宠物食品&用品&药品的供应链服务）和铎悦教育科技（兽医教育服务平台）。

目前，新瑞鹏是一家以宠物医疗为主营、业务多元化发展的大型综合性企业集团，现拥有宠物医疗集团、润合供应链集团、铎悦教育集团三大集团，以及信息化互联网事业部、新美销事业部、诊断事业部和楷胜文化传媒事业部四大事业部，共七大事业群协同发展。截至2022年底，新瑞鹏旗下已涵盖23个宠物医院品牌和1891家宠物医院。

值得一提的是，新瑞鹏的快速发展与宠物医疗行业的高景气度密不可分。

随着我国城镇化加快、年轻人养宠意识提升、陪伴需求增加，宠物市场处于快速成长期。根据弗若斯特沙利文报告数据显示，国内宠物市场规模从2015年的943亿元增至2021年的2656亿元，复合年增长率为18.8%。

但即便是双位数的增长，我国宠物市场与美国相比仍处于发展初期。对比来看，2021年国内家庭养宠率23.7%，而同期美国为69.7%；国内一线城市单宠消费额4700元，仅为美国同期消费额8100元的58%。

种种数据证明，我国宠物市场成长空间大。

据美国宠物产品协会统计数据显示，2021年美国宠物医疗市场规模同比增长9.2%至343亿美元，约占整个宠物消费市场规模三成，是仅次于宠物食品细分赛道。另据太平洋证券研究所数据显示，2021年我国宠物医疗市场规模达到600亿元，同比增长7.14%。但与美国等成熟市场相比，仍有数倍提升空间，这也意味着，在未来国内宠物医疗市场有望继续保持高速增长。

根据弗若斯特沙利文报告数据显示，按照2020/2021年医院数量/宠物护理服务收入计，新瑞鹏是国内最大的宠物医疗平台，也是全球第二大宠物医疗平台，拥有宠物医院数量约为国内排名第2~10名竞争对手宠物医院总数的3倍，在国内一线城市的宠物医疗市场份额约30%。

但这也从另外一个角度说明了，宠物医院还面临着市场分散、集中度低、并购整合难度高等多个难题。

二、深陷“增收不增利”，高人力成本为罪魁祸首？

蒙眼狂飙的这十来年，虽然新瑞鹏规模不断壮大，但却持续陷入亏损泥潭，给人的感觉就是“大而不强”。

不得不说，资本是青睐新瑞鹏的，目前已完成9轮融资，估值达到300亿左右。从2015年达晨对新瑞鹏A轮投资以来，在接下来的几年中新瑞鹏更是先后获得高瓴、腾讯、碧桂园创投、雪湖资本、中金公司、清池资本等多家国内外知名机构的投资，股东阵容堪称豪华。

资料来源：企查查。

在资本助力下，新瑞鹏插上了腾飞的翅膀，医院数量最初的个位数到现在拥有23个宠物医院品牌，在中国的宠物医院数量达到1942家，覆盖全国114座城市。据悉，新瑞鹏本次赴美IPO所募集款项计划用于提升宠物医疗服务、加强品牌及研发，未来规模仍将会扩张。

在规模扩张的拉动下，新瑞鹏营收也保持增长态势。据招股说明书显示，2020年、2021年和2022年前三季度新瑞鹏分别实现营收30.08亿元、47.84亿元和43.15亿元。

然而，身为国内最大宠物医疗平台的新瑞鹏，却深陷“增收不增利”的怪圈。2020年、2021年和2022年前三季度新瑞鹏分别录得净亏损10亿元、13.11亿元及11.09亿元。也就是说，不到三年的时间里新瑞鹏已经累计亏损超34亿元。

对于持续亏损的企业，最重要的是看“余粮”是否充足，但可惜的是，照目前的样子发展下去，新瑞鹏恐怕都撑不过今年。截至2022年9月底，新瑞鹏账上的现金及现金等价为余额仅8.56亿元，而流动负债却高达44.64亿元，这或许也是新瑞鹏着急上市的最主要原因。

对此，彭永鹤曾公开解释称，“新冠疫情导致公司线下几百家宠物医院暂停营业，影响了业绩表现”。另外，新瑞鹏也在招股书中强调，“由于2022年底许多城市的疫情防控政策出现调整，会对其第四季度财务表现造成负面影响”。

但事实上，造成新瑞鹏持续亏损的真正原因在于居高不下的宠物医疗服务成本。

目前新瑞鹏主要做宠物医疗服务、供应链服务和本地生活服务三个板块，其中宠物医疗服务是其最主要收入来源，占总收入比例持续在50%以上。但令人惊讶的是，新瑞鹏宠物医疗服务业务毛利率非常低，2020年、2021年分别为4%、3%，到了2022年前三季度更是几乎降为0。

新瑞鹏“超低”毛利率的背后，主要源于宠物医疗行业的高人力成本。

数据是最好的证明。2022年新瑞鹏宠物护理服务虽然实现收入约30亿元，但对应的成本也超29亿元。换句话说，新瑞鹏每从宠物身上赚1块钱，其中就有9毛钱要花在兽医等运营成本中。

三、违规运营屡收罚单，频频被投诉

快速扩张过程中，新瑞鹏还屡收“罚单”，经营管理问题也再次被打到聚光灯下。

据“中国网财经”报道，2019年至2023年期间，新瑞鹏旗下的美联众合动物医院、芭比堂动物医院等相关的多家分院因涉及将人用药品用于动物、使用假兽药、无辐射安全许可证使用射线装置、在动物诊疗场所从事动物寄养活动、建设项目环境影响报告表未依法报批擅自开工建设等违规事项至少收到17项行政处罚。

此外，新瑞鹏所招募的兽医等宠物医疗服务人员也良莠不齐，部分工作人员因未经兽医执业注册从事动物诊疗活动而收到处罚决定书。

另据黑猫投诉平台显示，新瑞鹏频频被用户投诉，其中“收费不合理”、“虚假宣传”、“诱导消费”等更是成为重灾区。

资料来源：黑猫投诉。

其中，一位消费者投诉称，“由于家里小猫误食异物，呕吐三天不吃不喝，带去瑞鹏宠物医院坂田分院去检查，刚开始医生就建议做了血常规和X光影像正常收费标准，做完简单检查后，把检查结果夸大事实，还需要做什么B超，血透以及明天需要做手术，麻醉风险大并且要住院观察7天，还说检查出我家猫咪有脂肪肝什么其他疾病风险，要求我充值他们医院储蓄卡3000元之后，还忽悠我整个消费可能要5000多元不止，让我立刻安排输液住院检查，根据明天猫猫情况做手术，可是第二天我去到医院，发现我家猫咪更加虚弱无力，然后办理转院检查，发现除了吞食异物，其他的血糖偏高一点，所有检查正常范围值之内，并没有瑞鹏宠物医院的那个检查报告夸张，存在欺骗消费者，忽悠新客隐藏消费夸大成分，希望可以对瑞鹏宠物医院做出相关处罚，立刻退还我充值卡尚未消费的钱。”

不仅如此，不少宠物主在小红书上发帖控诉新瑞鹏涉嫌存在过度检查、医生误诊以及网上购买的套餐含隐形消费等问题。

解决“规模不经济”问题，这或许是新瑞鹏比上市更应该提上日程的事项。

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