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事件：2023年8月23日，国网信通披露2023年半年报，公司2023年上半年实现营业收入28.26亿元，同比下降4.12%；实现归母净利润2.50亿元，同比增长8.19%；实现扣非归母净利润2.11亿元，同比下降4.50%。

点评：

国网招标延期影响公司中期业绩。报告期内，公司营业收入同比下降，主要原因为国网巡视导致招标延后，公司签单进度滞后。我们认为，一方面，国网全年招标计划已于年初制定完成，Q2招标延期将在Q3陆续恢复；另一方面，新型电力系统、能源数字化转型是电网长期的建设目标，数字化的投资意愿短期不会减弱。因此，行业高景气度和国网投资目标对公司全年业绩形成有力支撑。

电力数字化收入大幅提升，营销2.0上线工作持续推进。报告期内，公司电力数字化业务实现营业收入7.13亿元，同比增长215%。营销系统方面，公司实现湖南、山西、上海营销2.0系统的上线，并启动宁夏、冀北、江西、重庆等地营销2.0建设工作；市场化交易服务方面，公司研发的新一代电力交易系统在全国电力行业内率先实现基于电子营业执照的身份认证、执照留档和电子签名等功能，支撑江西电力交易零售平台电子营业执照系统高效运行；企业智慧能源服务方面，公司完成新型电力负荷管理系统二期规划，与天津、山西等8个省市电力公司达成初步合作意向，与浙江、湖南等多个省电力公司开展负荷管理中心协调指挥能力建设接洽。电力市场化大趋势不变，因此我们预计电力数字化业务仍将是公司近几年业绩的核心增长点。

企业数字化、云网基础设施业务略有下滑，中台建设需求依然旺盛。报告期内，公司企业数字化业务实现收入5.52亿元，同比下降13.8%；其中，公司在浙江实现一级人资ERP与智慧共享财务平台两大企业级应用的数据贯通。公司云网基础设施实现收入15.49亿元，同比下降25.0%；其中，公司在物联平台业务上保持竞争力，协助国网公司总部完成了24家省公司物联平台运维实施、输配用电等12类典型场景的深化应用。预计伴随国网招标恢复，公司企业数字化及云网基础设施全年收入增速将恢复正常。

投资建议：维持“买入”评级。预计2023年-2025年公司实现营业收入88.79/99.17/109.61亿元，同比增长16.6%/11.7%/10.5%；实现归母净利润9.6/11.05/12.27亿元，同比增长19.7%/15.2%/11.0%。

风险提示：电网招标、电力信息化投资不及预期。

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