投资分析师VCA：一文读懂ESG对私募基金的影响（附报告下载）

近年来，代表可持续发展的ESG理念逐渐在国际国内社会形成普遍共识。

建设ESG是企业实现高质量发展和可持续价值的必然选择，渐变成了商业投资领域中的核心理念，私募投资机构也开始在投资过程中践行ESG投资理念。

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一

ESG理念发展历程

ESG是Environment（环境）、Social（社会）和Government（公司治理）的简称，指的是投资和商业决策过程中需要参考企业环境、社会责任、治理绩效这三大因素的一种新兴投资理念及企业评价标准。

ESG投资发源于20世纪70年代，彼时欧美社会对社会议题、环境问题关注度不断提升，责任投资逐渐兴起，后于21世纪初逐渐形成完整的ESG概念。

2006年，联合国在纽交所发布了《责任投资原则（Principles for Responsible Investment, PRI）》，提出了负责任投资六项原则，在国际层面上进一步整合了社会责任投资的相关问题，各国投资机构签署加入责任投资原则组织，由此形成ESG投资理念的基础。

同年，高盛集团正式确认ESG概念，并将其作为对投资标的的非财务评价指标，侧重关注投资标的可持续发展问题。

具体而言，可从以下三个维度考察企业中长期发展潜力，筛选出既能创造经济效益又有社会价值、能够可持续成长的投资标的。

（1）企业环境，重点关注企业环保制度建设、员工的环保意识、排污排废情况、能源利用效率等；

（2）社会责任，重点关注企业是否用工规范，遵循性别平等原则；

（3）公司治理，重点关注企业董事会运行独立性，高管体系，商业道德，反腐败及财务欺诈等因素。

对投资人来说，在投资过程中充分践行ESG投资理念，能够帮助识别和排除高风险公司，节约成本，提升长期回报。

近年来ESG已成为一种主流投资理念，越来越多企业和机构都将其纳入研究和投资决策体系中，被称为是企业的“第二张财报”。

二

国内私募股权基金的ESG投资环境及现状

（1）发展现状

海外ESG投资市场相对成熟，在国内尚处于起步阶段。近年来，随着ESG投资理念在国际上的传播，在国内经济高质量发展的要求下，公众对企业治理、社会责任和环境问题的高度关切下，中国在ESG领域展开了自己的探索和实践。

2016年开始，我国发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》中提到要大力发展绿色金融。

为了坚持可持续发展道路，我国明确将“力争在2030年前实现碳达峰，努力在2060年前实现碳中和”的双碳目标明确写入全国两会《政府工作报告》。ESG投资理念很好地契合了“双碳”战略、绿色高质量发展的理念精神，通过ESG投资赋能绿色经济，对“双碳”目标的实现具有助力推动效果。

随着碳中和目标的提出以及绿色金融的不断完善，上市公司ESG信息披露等相关基础设施建设，国内ESG发展越来越主流化。根据PRI官方统计，截止今年6月，中国大陆共计101家企业签署PRI组织，其中74家为投资管理机构，包含了22家公募基金管理人。

（2）我国ESG基金的分类与投资策略

当前，我国ESG基金目前并无标准分类，在研究中，通常会分为ESG策略基金和泛ESG基金。其中，ESG策略基金是指，在基金合同中明确将ESG纳入投资策略的基金，泛ESG基金是指投资理念中包含环境或社会责任的基金，包括绿色概念基金和社会责任基金。根据海南省绿色金融研究院信息整理，具体分类如下：

①ESG策略基金：

ESG核心策略基金：将ESG明确为主要投资策略，基金名称中包含ESG；

ESG概念策略基金：将ESG作为辅助策略，进行评优筛选，行业配置等；

②泛ESG基金：

绿色概念基金：基金名称或投资策略中包含“可持续发展”、“绿色环保”、“新能源”等；

社会责任基金：基金名称或投资策略中包含”社会责任“字样。

全球可持续投资联盟（GSIA）在2012年的第一份《全球可持续投资报告》中提出了七大ESG投资策略。

①负面筛选：依据具体的ESG标准，从基金或投资组织中剔除特定行业、公司或业务，常见的排除标准包括特定的产品类别（如武器、烟草）、公司行为（如腐败、侵犯人权、动物试验）以及其他争议行为。

②正面筛选：投资ESG表现优于同类的行业、公司或项目

③规范筛选：依据基于国际规范（世界经合组织、国际劳工组织、联合国和联合儿童基金会等）所制定的最低标准商业惯例筛选投资

④ESG整合：投资管理人明确、系统地将ESG因素纳入传统的财务分析；

⑤可持续发展主题投资：投资与可持续发展相关的主题或资产，例如洁净能源、绿色技术或可持续农业

⑥影响力/社区投资：对特定项目进行投资，旨在解决社会或环境问题，也包括社区投资（资金专门用于传统上服务不足的个人或社区），以及向有明确社会或环境目标的企业提供融资

⑦企业参与及股东行动：借助股东权力影响公司行为，包括透过直接约见公司人员（例如与公司高管及/或董事会对话）、提交或共同提交股东建议，以及按全面的ESG指引委派代表投票表决。

由于我国ESG尚在起步阶段，信息质量、终端市场的ESG偏好都与国外尚有差异，因此为避免实际应用策略过程中有所偏离，仍需不断探寻适应我国市场的ESG策略。

根据海南省绿色金融研究院研究表示，我国ESG投资收益主要来自于ESG市场与ESG政策，策略的优先顺序应为：主题投资、正面筛选、整合投资。

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(资料图)

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