内容来源：丁敏《私募股权投资和尽职调查手册》

运气是指偶然，随机性事件所产生的结果，例如买彩票。实力是指解决问题的能力，例如围棋、纯粹的套利投资（做Pre-IPO项目，能买进去就能赚，考验获取项目的能力）。

风险投资和创业都是运气占很重比例的活动。如果我们把运气作为一个坐标，那么VC投资偏左，PE投资偏右，越早期越靠运气。

VC投资虽然很大程度上依靠判断项目的能力，但最终决定成事的还是运气。PE投资更多考验的是拿项目的能力，因为如果一家企业已经非常接近上市了，也不需要太多的判断了。

某投资人的真实平均回报 = 投资市场平均回报 + 运气因子系数 X (其管理的某只基金的真实回报 - 投资市场平均回报)

其中，市场平均回报率= 基准比率（简单说，在不需要特别聪明+努力，投这个行当能带来的平均回报）

运气因子系数= 1，纯靠实力

运气因子系数=0，纯靠运气

人为主观能做的，是选好基准比率，做市场平均回报率高的事。

选择做基准比率高的事，如投赛道（好行业）、大市场、强需求、没有人干过的事情

排除法，不去做基准比率低的事，如别人刚干过的事（直播、网红）、小市场、无关痛痒的需求（美容、按摩O2O）（心得：要把排除法用到极致）

一些失败的案例，其实主要是由于基准比率低决定的。如马佳佳的泡否，叮咚小区，网上票务（2016年总票房457亿，发行院线10%，所以票务市场45亿封顶）。还要避免一些错，如在BAT虎视眈眈下，创业者选择垂直细分市场，这种想法也错，是基准比率低的事。要多学习别人失败的案例，而不是成功史。

注意，基准比率高，有可能运气因子系数小。基准比率与运气因子系数成反比。这是高科技行业的规律，例如，早期大家在研究研究移动支付（基准比率高）的各种标准、技术、硬件NFC模块；最后是最没技术含量的扫二维码支付胜出。又例如，移动社交，很大的市场（基准比率高），很多人在做，但往往只有一两家能成功，概率很低，碰运气。

中国有古话：男怕入错行，女怕嫁错郎。说的就是这个意思，选择了基准比率低的行业或事情，大概率没前途。付出努力很多，回报很少。

前面解释了选好基准比率的重要性，是唯一人为主观能选择，可以通过努力而获取的。

运气是如此虚无缥缈、不可轻易捕捉东西，怎么提高成功率和一次命中率呢？简单来说，

就是抓住偶然的一次机会，找到了一个好的切入口，把它的效果用到淋漓尽致。抓着第一次成功，用路径依赖和马太效应让你的项目跑得越来越快。

路径依赖：前面发生的事决定后面发生的事，初始条件对后面影响很大。

马太效应：凡有的，还要加给他多余。没有的，连他所有的也要夺过来。最终结果是赢家通吃，路也会越来越广。

简单说，就是选好基准比率大的事，尽量做大概率能成功的事情。然后多试，去碰运气。

一旦小有所成，找到一个切入点，就要用好用足“路径依赖+马太效应”，拼命的去建立优势，舍命狂奔。

内容节选：丁敏《私募股权投资和尽职调查手册》

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