中国国际货运航空股份有限公司（“国货航”）2023年1月6日预披露深市主板招股书，IPO保荐机构为中信证券，会计师为德勤华永，律师为北京市海问。

国货航承载了中航集团深厚的航空运输发展积淀，为航空货物运输需求提供专业、可靠的解决方案，目前已发展成为国内主要的航空物流服务提供商之一。

国货航依托覆盖六大洲的全球航线网络资源和丰富的国际航权时刻资源、布局国内主要货源地及国际发达地区的货机和客机枢纽、拥有国内重要枢纽机场自有航空货站和全球航空货站保障体系、高质量的运行及应急保障能力和定制化航空物流服务能力，以高品质航空运输业务为基础，以航空货站业务为支撑，以信息技术为纽带，专注于中国跨境市场，服务于从生产商到终端客户的全物流链产品服务体系。根据所提供服务的具体内容与形式的不同，国货航主营业务可分为航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块。

【资料图】

航空物流行业为充分竞争行业。市场内各航空物流企业在航权时刻、运力资源、网络布局、货源等方面展开竞争。目前，我国航空物流行业的市场参与者主要可以分为两类，第一类是物流集成商，具体包括以 \rFedEx、UPS、DHL \r等为代表的全球龙头跨国企业，及以顺丰控股、中国邮政速递等为代表的主要在我国境内市场开展业务的企业。第二类是以发行人、东航物流、南航物流、卡塔尔货运、阿联酋航空、卢森堡货运、汉莎货运等为代表的航空物流企业。此外，在行业旺季期间，以阿特拉斯航空、康尼航空等为代表的包机承运人，以及部分物流集成商以自建和租赁方式运营的定期和不定期包机航班，也构成我国航空物流市场的重要市场参与者。

招股书显示，国货航、东航物流、南航物流为我国航空物流市场主要的市场参与者，国货航2019年、2020年、2021年货邮运输量市场占有率分别为18.43%、17.74%、17.64%，均居行业前三，货邮周转量市场占有率分别为25.66%、25.47%、25.23%，均位居行业第二。

东方航空旗下东航物流已于2021年6月正式登陆深交所主板，成为民航混改“第一股”。南方航空旗下南航物流也在冲击IPO，目前已向证监会广东监管局提交了上市辅导备案申请材料。再加上此次国货航预披露更新，IPO进程加快，三大航旗下的物流公司有望在不久的将来“会师”A股。

截至2022年6月末，国货航自主运营主要执飞洲际航线的全货机15架，公司货邮运输量、货邮周转量在国内航空物流企业中具备优势。国货航、东航物流、南航物流为我国航空物流市场主要的市场参与者，三家公司主要生产经营指标对比如下：

控股股东和实际控制人

公司控股股东系中国航空资本，实际控制人系中航集团。中国航空资本持有公司 45.00%股份，系公司控股股东；中航集团持有中国航空资本 \r100%股权，并通过中国航空资本间接持有公司 45.00%股份，系公司的实际控制人。

本次发行前后的股本情况

菜鸟供应链持有公司15%的股份，菜鸟供应链为阿里巴巴旗下全资子公司。

募集资金用途

公司拟公开发行A股股份数量不超过 1,886,387,153 股，即不超过本次发行后公司已发行股份总数的 \r15%（超额配售选择权行使前），拟募集资金65亿，在实际募集资金扣除发行费用后，全部用于公司主营业务相关的项目，具体如下：

主要财务数据

2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，发行人分别实现营业收入122.65亿元、182.51亿元、239.58亿元和135.42亿元，分别实现净利润4.63亿元、32.92亿元、43.05亿元和21.00亿元，总体呈现较快增长趋势。

报告期内，公司研发费用金额较小，分别为306.89万元、206.07万元、196.12万元和35.61万元，公司主要通过委托开发、外协采购等方式，实现公司信息化水平的提升。报告期内，公司销售费用、管理费用、财务费用及研发费用相关情况如下表所示：

第一大供应商为主要客户

国货航2019年、2020年、2021年、2022年1-6月前五名客户合计销售收入占营收比例分别为22.52%、21.23%、24.29%、23.17%，客户集中度并不高。

近年公司大客户主要有苹果公司、SCHENKER、DGF、中航集团、安达顺国际物流、中国邮政速递等，其中2021年至2022年1-6月公司第一大客户均为苹果公司，销售占比分别为6.91%、7.65%。

2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，公司向中航集团的采购总额占比较高，分别占各期营业成本的比例为51.59%、63.76%、65.68%和65.74%。

公司报告期内各期前五名客户情况如下表所示：

公司报告期内前五名供应商的基本情况如下：

股份质押或争议

截至本招股说明书签署日，发行人员工持股平台天津宇驰持有的 5,383.83 万股发行人股份被质押予招商银行股份有限公司北京分行，占发行人总股本的比例为 \r0.50%，上述股份质押系天津宇驰为持股人员筹集部分实缴出资款项而进行的质押。根据天津宇驰与招商银行股份有限公司北京分行签订的《借款合同》等资料，天津宇驰总贷款金额为 \r4,307 万元，截至报告期末的贷款余额为 3,969.37 万元，贷款期限为自 2021 年 11 月 19 日至 2028 年 11 月 18 \r日，并由持股人员为天津宇驰提供保证担保，同时天津宇驰以其持有的发行人股份提供质押担保。上述贷款用途为天津宇驰支付认购发行人股份的对价款，员工持股计划自筹资金比例不低于天津宇驰需支付的认购发行人股份对价款的 \r40%。

社会保险和住房公积金缴纳

报告期各期末，公司及其子公司为员工缴纳社会保险和住房公积金的情况如下：

报告期内违法违规行为及受到处罚的情况

发行人及其子公司自 2019 年 1 月 1 日至 2022 年 6 月 30 日期间因违反中国法律而被政府主管部门给予的罚款金额 1 \r万元及以上的行政处罚共计 9 项，涉及罚款金额合计 313,702.63 元，但均不属于重大违法违规行为。

全球航空物流市场

相较于其他货运方式，航空物流具有高效、准时、可靠性和安全性高等特点，在高价值、高时效、鲜活易腐等产品运输方面具有较强的不可替代性。根据波音公司估算数据，航空货运所承载的货物重量在全球贸易总体重量的占比不到 \r1%，但其所运载的产品价值却超过 35%。根据世贸组织统计数据，2000 年-2021 年期间，全球货物贸易总额显著增长，由 2000 年的 6.5 \r万亿美元增长至 2021 年的 22.3万亿美元，年复合增长率为 6.39%，为全球航空物流行业的发展提供了坚实的基础。

从地区分布来看，根据IATA数据，2021年度全球航空运输业货邮周转量分区域占比中，亚太市场占比32.4%、北美市场占比27.2%、欧洲市场占比22.9%、中东市场占比13.4%，其他地区合计占比4.1%。亚太市场作为全球最大的航空货运市场，已在2019-2021年连续三年保持全球航空运输业货邮周转量第一位。

关键词： 航空物流 报告期内 为代表的