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欧洲危机之夜：当瑞信跑输瑞幸

来源：资鲸 • 2023-03-17 08:18:26

(资料图片仅供参考)

硅谷银行掀起的银行破产恐慌浪潮仍在持续，本周全球市场在KTV和ICU之间来回切换，这与鲍威尔摇摆不定的加息决策有关。昨夜对于欧洲股市来说，是一晚惊魂夜。

3月15日，瑞信的最大股东沙特国家银行称不会再注资瑞信。这是因为沙特已持有10%的股权，达到了合规上限。市场解读为大股东对瑞信已失去信心，不会再为瑞信提供财务援助。此外，瑞信周二披露的2022年报显示，客户正大量提取存款。

在SVB引发的银行业恐慌情绪传染下，大股东无法增资及客户大量取走存款，这对本就岌岌可危的瑞信是雪上加霜。

瑞信在欧洲是一家具有系统性重要的银行，若瑞信出现流动性危机，对全球金融体系都会产生巨大的冲击，最终影响将远超SVB倒闭事件。

在恐慌浪潮的席卷下，昨夜欧洲股市全线大跌3%。瑞信一度跌近30%，最后收跌14%。瑞信债券的一年期信用违约互换(CDS)从3月14日的836个基点飙升至3000多点，至2008年金融危机以来从未见过的水平，违约概率大幅上升，投资者对瑞信的担忧创历史最高。

瑞信若倒闭具有系统性风险，这带动起各年期美债延续大跌，一度跌超7%，德国10年期债券收益率大跌12%，创历史单日最大跌幅。

市场的恐慌情绪似乎在迫使着美联储和欧洲央行停止加息，这也是近几日为何市场在极端乐观和极度悲观之间来回切换的原因，鲍威尔加息25bp概率与停止加息的概率几乎持平。

不过，鲍威尔继续加息应当是大概率事件。当前的事实是，瑞信是欧洲银行体系中的重要一环，硅谷银行爆雷带来的影响远不及瑞信，若美联储继续加息，就像是在观望谁将首先爆发重大危机。

另外，据标普数据显示，卖空者持有欧洲银行空头仓位价值超157亿美元。若瑞信倒下，其他银行也将陷入风暴中心。

在恐慌情绪的影响下，瑞信向瑞士央行发出求助。好在，谁家央行都疼自家孩子，瑞士央行承诺向瑞信提供流动性。

3月16日，瑞信准备从瑞士央行借入多达500亿瑞士法郎（约540亿美元），并且拟回购债务，以期遏制当下欧洲的恐慌危机时刻。

好在瑞士央行的及时出手救孩子，瑞信暂时受到市场的信任，债跌引发流动性危机的可能性被解除，欧洲市场危机得以解除，市场又开始期待鲍威尔在下周停止加息。

有趣的是，在昨夜瑞信跌幅最大时，市值一度跌剩72亿美元。而昨晚读音相似，且是瑞信曾经的客户瑞幸，在昨夜市值一度超过瑞信，市场再次创造出一个顺口溜般的谐音梗。

这梗诞生的背后，反映了瑞幸的涅槃重生及百年千亿投行瑞信没落的故事。

瑞幸于2019年5月在纳斯达克敲钟上市，瑞信作为瑞幸的主要承销商，帮瑞幸创下中国企业最快赴美上市记录。瑞幸在上市后半年内的翻倍涨幅，有助于瑞信的声誉。而瑞幸在一年后就因财务造假的丑闻被强制退市，作为主承销商的瑞信也受到牵连。

但在2021年，瑞幸更换管理层，战胜内部纠纷，换来了20倍涨幅的涅槃重生。而在同一年，瑞信走向了衰败。

瑞信在2021年遭受了 Archegos Capital 爆仓和 Greensill Capital 倒闭的双重打击，这让瑞信巨亏54亿美元。在金融市场动荡的2022年，瑞信全年亏损73亿瑞士法郎，这是自08年金融危机来的最大年度亏损。

另外，瑞信在去年因帮毒贩洗钱被判有罪，这些事情的发生使客户担心资金安全，纷纷将钱从瑞信银行中取出，这家顶级瑞士银行的声誉日益恶化。

结语

瑞信的命运尚未可知，但其实际上已经处于危机之中达一年之久。

在SVB爆雷的警示下，瑞信的岌岌可危为鲍威尔敲响了警钟，促使鲍威尔重新审视加息路径。

大市还要在KTV和ICU之间反复横跳多久，取决于属于鲍威尔的沃尔克时刻会不会延续。

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