华大九天(301269)全流程EDA版图持续完善


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业绩简评

2023年7月27日公司披露半年报,上半年实现营业收入4.05亿元,同比增长51.9%;实现扣非后归母净利润0.15亿元,同比增长368.8%。公司营收保持高增,体现EDA行业国产替代景气度,以及公司产品矩阵持续拓展。

经营分析

公司单Q2实现营业收入2.45亿元,同比增长44.6%;实现扣非后归母净利润0.13亿元,同比下滑3.3%,主要系公司持续加大人员招聘所致。截至报告期末,公司共有员工875人,较上年同期增长27.4%,其中研发技术人员658人,同比增长26.1%,使得单Q2销售费用和研发费用分别同比增长43.1%、67.9%。截至Q2期末,公司合同负债为2.7亿元,较Q1期末的4.1亿元有所下滑。

公司全流程EDA版图进一步完善,报告期内推出多款新品。在存储电路设计工具领域,公司推出面向存储设计的超大容量快速仿真器ALPS-FS,可支持海量元器件规模,显著提高仿真效率;在射频电路EDA领域,公司推出化合物射频电路设计全流程EDA,可为用户提供从电路到版图、从设计到仿真验证的完整解决方案;报告期内公司还推出化合物射频电路设计平台AetherMW、逻辑综合工具ApexSyn、平板显示电路设计原理图和版图编辑工具AuroraFPD、光刻掩模版数据查看和分析工具GoldMask Viewer等新品。此外,公司围绕EDA相关领域提供技术开发服务,因而单Q2毛利率为94.6%,较Q1略下滑2.41pct。

盈利预测、估值与评级

根据公司发布的半年报数据,我们维持公司2023-2025年营业收入预测为11.1/14.9/19.7亿元;维持2023-2025年归母净利润预测为2.4/3.1/4.2亿元。公司股票现价对应PS估值为50.5/37.5/28.3倍,维持“买入”评级。

风险提示

行业政策风险;技术升级和产品创新不及预期;市场竞争加剧。

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