连续阴跌的医药股，再迎来正义的重锤。

自7月底以来，医药开展大力反腐之下，据传这轮反腐将倒查过去20年的信息，恰好今年正是医疗系统信息化建设的第20年。

国家审计署的公告明确指出，A股上市公司“丽珠集团”和“一品红”存在违规行为。近日，丽珠集团和一品红的股价分别下跌了15%和30%。

(资料图片仅供参考)

那么，这背后是怎样的一番操作？

文件详述了这两家公司销售费用中涉及的第三方服务费用高达289.06亿元，占销售总费用的64.79%。

国家审计署抽查发现，2021年至2023年5月，广东3家药企向1936家第三方商务推广公司支付费用，假借服务费用等名义套取资金40.77亿元，增加药品综合成本，推高出厂价格。

一品红通过“集群注册”962家会议服务公司套取资金16.75亿元。

文件中显示，一品红先以支付学术会议费、医学服务等名义将16.75亿转入900多家会议服务公司，广州益瑞公司按其要求将资金进一步分解后，转入特定人员账户用于支付各区域亿元公关费用。

另一种方式是药企通过员工开设咨询公司套取资金1240万元。

2021年至2023年3月，丽珠集团累计向2953家商务推广公司支付服务、咨询等费用30.82亿元，其中向8家由丽珠集团员工开设的咨询公司支付咨询费1240万元，资金到账后被转入相关员工的个人账户用于药品公关。

文件中还提到了更恶劣更缺德的行为，有两家医院拿一次性的超声刀头重复使用，用完了还去找医保要钱，这不仅骗取医保基金的钱，还存在医疗安全隐患。

而以上这些做法都违反了虚假经济业务事项的规定。

由此，市场开始担忧销售费用很高的药企，是否会有一样的行为？但由于销售费用高是全行业的现象，大多数药企都表示无这样的行为。

但反腐行动刚开始，就抓到金额庞大的造假虚构支出，若倒查20年，这仅是刚刚开始，大家都不知道这轮行动对医药行业将带来多大的影响。对股市来说，短期内会带来很大的情绪影响。

以致于2022年营收212亿，销售费用高达73亿，而研发费用为48.8亿的恒瑞医药，也被市场担忧是否有所关联。

情绪上影响恒瑞医药两周内跌近20%。连同带动其他医药的下跌，医药行业持仓最多的大部分都是公募基金，而当医药大跌时，这类资金抛售后自然要流向新的标的。

有意思的是，已经连跌2个月的中药，跌的足够多，市值也足够小，成为医药基金抛售西药企业后的新区向。

在今日医药继续下跌时，中药指数上涨2.2%，近4日以来，该指数已涨4%。其中，去年因新冠炒的火热的中成药公司，近几日股价涨超10%。

西药跌，抱团中药的这个逻辑，更可能是公募基金短期高切低的操作，因为很多中药的PE也并不吸引，例如市值大一些涨幅比较多的太极集团，若按23年的利润预期来看，现在也有接近40倍的PE。

结语

若说医药近几日跌的多不多？

龙头的恒瑞医药的确跌了很多，若放在反腐之前，市场情绪仍未那么恐慌时，可能是个好机会，但但现在的市场情绪，难以包容股价打了个8折后，仍有50多倍的PE，还要担忧公司是否有违规的行为。

换种说法，医药股也是因为估值过高，所以遇到这种事件，股价很难扛得住冲击。

即使未上市的创新药公司，股价都难逃大跌，这就表明市场资金对医药股的恐慌。这让很多资金都不敢贸然抄底。由此，可能会让医药行业见底的时间拉长。

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