(资料图片)

公司发布2023年半年报：2023年上半年实现营业收入59.54亿元，同比增加19.43%；归母净利润6.01亿元，同比增加37.55%；扣非归母净利润5.95亿元，同比增加42.23%。单二季度：2023年Q2实现营业收入28.69亿元，同比减少0.53%；归母净利润3.62亿元，同比增加26.98%；扣非归母净利润3.61亿元，同比增加27.96%。

CDMO业务呈现α，API项目多，后劲充沛：实现收入11.39亿元，同比增加23.70%；实现毛利5.10亿元，同比增加34.55%，毛利率44.77%。公司高活产能投产、项目数持续增加，全年有望高速增长。

产能：CDMO多功能中试车间已于今年5月投入使用，共有14个独立单元区，满足CDMO项目的快速切换；高活化合物车间已于2023年投入使用，配有两条中间体大线，和两条API小线，目前已经有若干个高活项目和客户形成合作。

项目数：报价项目484个，进行中项目610个，同比增长51%，其中，商业化阶段项目247个，同比增长18%，包括人用药项目171个，兽药项目43个，其他项目33个；研发阶段项目363个，同比增长79%。API项目共69个，同比增长25%；其中17个已经进入生产商业化，8个正在验证阶段，还有44个API项目处于研发阶段。

原料药：开拓更多品种，推动结构优化。实现收入42.04亿元，同比增加18.50%，实现毛利7.78亿元，同比增加25.41%，毛利率18.52%。抗生素、抗病毒和感冒类产品市场需求快速增长，原料药业务上半年增长良好。新品种注册方面，有2个品种国内API注册获批，1个品种EU获批，1个兽药品种获批，递交5项原料药国内外DMF，完成了20个品种注册官方缺陷回复。降本增效持续提高产品竞争力：对战略品种07110实施了新工艺改进，降低生产成本；新建AH22081生产线，计划8月份完成建设；新增303、304两个API多功能车间，计划9月份完成。

制剂：确立“多产品化”的制剂业务发展策略，政策利好原料药制剂一体化企业。实现收入5.74亿元，同比增加17.80%，实现毛利2.89亿元，同比增加14.29%，毛利率50.38%。新品种研发方面，现已立项18个项目，并在持续增加中，涉及抗感染抗病毒类、心脑血管类、中枢神经系统类、化痰利胆类等多个领域；2023年，公司预计还将新增5个品种。产能建设方面，制剂七车间扩建项目已完成，正在等待现场审计；新建一条年产1亿瓶头孢粉针剂生产线，2023年4月投入生产；新建一条头孢固体制剂生产线，现已完成设计，计划8月份开工。

维持“强烈推荐”投资评级。2023年上半年公司三大业务收入端增长良好，利润端呈现更高增速。预计公司2023-2025年归母净利润12.0/14.9/17.9亿元，对应市盈率17/14/11倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：行业政策变动风险、药品研发风险、环保相关的风险、外部竞争加剧风险、外汇汇率波动风险。

关键词：