12月26日，重庆山外山血液净化技术股份有限公司（下称“山外山”，SH:688410）在上海证券交易所科创板上市。本次上市，山外山的发行价格为32.30元/股，发行市盈率为297.74倍。

据贝多财经了解，山外山此次IPO公开发行3619万股新股，募集资金总额约为11.69亿元，扣除发行费用（不含增值税）1.02亿元后，对应的募资净额约为10.67亿元。发行后，山外山的总股本为14473.03万股，上市时总市值约为46.75亿元。

此前招股书显示，山外山计划募资12.47亿元，其中8.63亿元用于血液净化设备及高值耗材产业化项目，1.64亿元用于血液净化研发中心建设项目，9943.77万元用于营销网络升级与远程运维服务平台建设项目，1.20亿元用于补充流动资金。

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据天眼查信息显示，山外山成立于2001年，前称为重庆山外山科技有限公司。目前，该公司的注册资本为1.09亿元，法定代表人为高光勇，股东包括高光勇、刘运君、高瓴资本、华盖资本等。

据招股书介绍，山外山是一家专业从事血液净化设备与耗材的研发、生产和销售，并提供连锁血液透析医疗服务的企业。截至招股书签署之日，该公司的血液净化设备已在国内外累计实现装机1万余台，累计在全国1000余家医院实现了终端装机。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，山外山的营收分别为1.42亿元、2.54亿元、2.83亿元和1.53亿元；净利润分别为-3493.33万元、1833.41万元、1814.09万元和1601.22万元，扣非后净利润分别为-3569.07万元、1499.92万元、1570.10万元和1373.11万元。

山外山在招股书中称，其血液净化设备的收入增速由2020年的135.41%下滑至2021年的29.30%，主要系市场竞争加剧和销售基数增长导致上述产品销量增速下滑31.25%，以及产品结构和客户需求变化导致平均单价同比下降13.26%。

同时，血液净化耗材销售收入2021年度同比下降4.84%，主要系外购耗材部分销售区域实施集中带量采购、自产耗材暂未实现规模效应的影响；透析医疗服务收入2021年度同比下降12.27%，主要系透析中心周边服务竞争加剧以及转让涪陵透析中心的影响。

报告期内，山外山的血液透析机境外平均销售价格分别为5.31万元、5.26万元、4.60万元和4.73万元，2021年境外平均销售价格同比下降12.62%，主要系人民币升值、产品结构变化、大额订单优惠等综合影响所致。

报告期内，山外山的连续性血液净化设备平均销售单价分别为12.63万元、20.05万元、15.64万元和15.89万元，2021年因境内新冠疫情缓解和境外客户批量采购优惠导致平均单价同比下滑22.00%。

另外，山外山2021年度血液净化设备收入同比持续增长，但收入增速下滑106.11个百分点，主要系上述产品中连续性血液净化设备由于新冠疫情缓解和下游客户招投标延迟，收入有所下滑。

另据招股书披露，山外山2022年7-9月（第三季度）的营收为1.06亿元，同比增长84.48%；净利润1669.18万元，2021年同期为亏损81.27万元；扣非后净利润为1399.10万元，2021年同期为亏损222.82万元。

同时，山外山预计该公司2022年度的营收约为3.06亿元至4.59亿元，同比增长8.00%至62.01%；归母净利润4239万元至6358万元，同比增长117.68%至226.50%；扣非后净利润3472万元至5208万元，同比增长121.13%至231.70%。

山外山在招股书中表示，其预计2022年度净利润同比增幅较大，主要原因为行业发展情况良好，下游客户需求旺盛，带动血液净化设备及耗材销售增长，且随着连锁透析中心满床率的提高，透析服务收入增加所致。

本次上市前，山外山的控股股东及实际控制人系高光勇。截至招股书签署之日，高光勇直接持有山外山3510万股股份，占该公司总股本的32.34%。目前，高光勇担任山外山董事长兼总经理。

同时，高光勇担任员工持股平台圆外圆、重庆德祥、重庆德瑞的执行事务合伙人，从而间接控制山外山3.67%的股份表决权。因此，高光勇合计直接、间接控制公司表决权比例为36.01%，其中圆外圆、重庆德祥、重庆德瑞合计持股3.67%。

此外，山外山董事刘运君直接持有山外山1709.76万股股份，占该公司总股本的15.75%。同时，其通过大健康、力远健鲲间接间接持有该公司1.48%的股份。据此，刘运君合计直接、间接持有该公司17.23%的股份。

除此之外，高瓴资本通过珠海岫恒持股12.963%，华盖资本通过华盖信诚持股7.188%，湘江产业投资（SS）、力远健鲲均分别持股1.6129%，楼外楼持股1.6080%，张林持股1.4741%。

关键词： 血液净化 同比下降 同比增长