(相关资料图)

事件：2023年5月12日，公司公告《2022年年度股东大会会议资料》，并于5月18日获得股东大会通过。据公司2023年度董事会工作安排，公司将聚焦又好又快产品实现，加强管理体系和技术体系建设，深化研造修一体融合，确保优质完成全年科研生产任务。

2022年超额完成年度预算：据公司2022年年度预算，预计2022年实现营业收入406.68亿元，实际实现415.98亿元，预算完成率为102.29%；预计实现净利润21.24亿元，实际实现23.13亿元，预算完成率为108.89%。公司2021年营业收入、净利润预算完成率分别为106.15%、103.51%。

2023年营业收入及成本预算：2023年预计实现营业收入460.90亿元，相较2022年预算金额增长13.33%，相较2022年实际完成金额增长10.80%（2022年公司计划实现营收相较2021年预算金额增长26.64%，相较2021年实际完成金额增长19.30%）。2023年预计发生营业成本406.37亿元，比上年同期增加31.77亿元，同比增长8.48%，主要是随着销量增加，导致主营业务成本同比上升。

2023年期间费用预算：2023年预计发生期间费用17.37亿元，比上年同期增加3.74亿元，同比增长27.47%。其中：预计发生管理费用9.69亿元，比上年同期增加0.75亿元，同比增长8.34%，主要是职工薪酬和股权激励分摊管理费用增加；预计发生研发费用9.87亿元，比上年同期增加2.47亿元，同比增长33.40%；预计发生财务费用-2.31亿元，比上年同期增加0.58亿元，主要是货币资金同比减少，导致利息收入同比下降。

2023年净利润预算：2023年预计实现净利润29.20亿元，相较2022年预算金额增长37.48%，相较2022年实际完成金额增长26.25%。（2022年公司计划实现净利润相较2021年预算金额增长29.59%，相较2021年实际完成金额增长25.20%）

2023年利润率预计同比提升：通过公司2023年营业收入、营业成本、净利润预算金额，推算可得2023年预计毛利率为11.83%，同比增加1.88pct；净利率为6.34%，同比增加0.78pct。

2023年资产、负债和所有者权益预算：2023年末资产总额预计669.29亿元，同比增长13.84%，主要是2023年预付账款和存货增加；负债总额预计511.28亿元，同比增长13.67%，主要是2023年应付账款增加；所有者权益预计158.01亿元，同比增长14.39%，主要是2023年利润增加。

2023年现金流量情况预算：依据预计资金收支情况，2023年预计现金总流入335.79亿元，比上年同期增加24.28亿元；预计现金总支出459.34亿元，比上年同期增加154.59亿元；现金及现金等价物净增加额-123.55亿元，比上年同期减少130.61亿元。

我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年实现归母净利润30.01/37.00/45.07亿元，EPS分别为1.09/1.34/1.64元/股，对应PE为54.8/44.5/36.5倍（2023.06.20），维持“增持”评级。

风险提示：下游需求增长低于预期，外部配套供应不及预期，订单交付进度不及预期。

关键词：