唏嘘！曾被誉为“江西猪王”的正邦科技，如今却要被实施退市风险警示了。

1月17日晚，正邦科技发布公告称，经公司财务部门测算，预计2022年度期末净资产为负值，而按照深交所的相关规定，公司可能被深交所实施退市风险警示。

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受到消息的影响，1月18日开盘，正邦科技便被大单封死跌停，并全天“按死”在了跌停板上；到了第二天，正邦科技股价继续重挫，最终收盘大跌5.95%；据统计，年前最后的3个交易日，正邦科技的股价跌去了16.79%，股价再度跌至低位。

最近两年，伴随着一个接一个的利空出现，正邦科技已经是“满目苍夷”。作为曾经的五大上市猪企之一，由于踏错节奏在2020年选择了激进扩张，正邦科技由此掉入了亏损和负债的“双重漩涡”之中，而随着负债越滚越大，正邦科技也愈发艰难。

如今，正邦科技因为期末净资产为负，终究还是来到了要被实施退市警示的地步，而从最新的数据来看，截至去年三季度，正邦科技的总负债高达349亿，这家曾被大家誉为“江西猪王”的猪企，还能渡过这个至暗时刻吗？

从饲料厂起家

“想致富，卖饲料、养生猪。”这是几十年前大家口口相传的财富密码。

曾几何时，养猪让许多人走向了成功，牧原股份的秦英林借着养猪成为了河南首富，广东的温氏集团、四川新希望刘永好家族也因为养猪成为诸多富豪榜中的常客。

而正邦科技的林印孙也是如此，这个出生在江西抚州临川县一个贫困山村的男人，正是凭借着养猪实现了脱贫致富，在最辉煌的时候甚至成为了江西省的首富。

林印孙最早与猪“结缘”是在1985年，不过是从饲料开始接触。

当时，年仅21岁的他才刚从江西粮食工业学校毕业没多久，就被从大米加工厂调任到了临川饲料厂，担任副厂长一职；由于观念原因，猪农都不愿意喂养饲料，当时的饲料厂经营状况持续恶化，背负着巨大的债务，甚至来到了破产的边缘。

接手临川饲料厂之后，林印孙通过对技术改革以及饲料产品的创新，很快便让饲料厂起死回生，不到5年饲料厂就还清了所有的债务；1994年，临川饲料厂完成民营改制，林印孙成功拿下了饲料厂大部分的股权，成为了饲料厂的实控人；1996年，正邦科技前身——中外合资企业江西大和实业有限公司成立；一年之后，公司正式改名正邦集团。

1997～2002年是正邦集团快速扩张的几年，在成为江西饲料业龙头之后，正邦集团除了开始向外省扩张之外，还开始涉足食品加工领域；到了2003年，在成功打通了上中游之后，林印孙通过收购江西省养猪育种中心，切入生猪养殖，开始向全产业链发展。

2007年8月，正邦科技挂牌深交所，依靠资本市场的加持，正邦科技开始加速发展生猪业务；2019年，全国爆发非洲猪瘟，正邦科技选择了扩张，在当年全国生猪出栏量下降21.56%的背景下，正邦的生猪出栏量却达到了578.4万头，同比增长4.41%。

凭借这578.4万头的生猪，正邦科技跃升为全国前5的生猪养殖企业，市值一度高达826亿，而林印孙也就此成为江西的首富，不过，正邦科技的危机也正是在此时埋下。

“豪赌”失败，正邦跌下神坛

2019年，非洲猪瘟在国内爆发，猪肉价格因此大幅上涨。

此时，几大上市猪企不约而同都选择了扩张，其中两大传统巨头牧原股份和温氏股份通过下调生猪销量、招揽能繁母猪等方式扩充种猪规模，而正邦科技则启动了“万头引种”计划，通过引进法系、加系、美系等全球多个种猪品系实现快速扩张。

从现在来看，当时正邦科技的选择无疑是正确的。启动“万头引种”计划后，正邦科技的生猪出栏量大增，在当年全国生猪出栏量下降21.56%的背景下，正邦的生猪出栏量却达到了578.4万头，同比增长4.41%，并就此跃升为全国前5的生猪养殖企业。

随着生猪出栏量的大增，再加上当时生猪价格的飙涨，当年正邦科技的净利润飙升到了16.47亿，同比去年大幅增长了751.53%；而其股价也从2019年1月2日的4.52元/股价上涨到了2019年4月25日最高的23.86元/股，不到4个月翻了超过5倍。

时间来到2020年，或许是看到了业绩的大增，在当时猪价已经开始高位横盘的时候，正邦科技却选择了再度加码养猪业务，除了在内部定下“四抢”战略——抢母猪、抢仔猪、抢栏舍、抢人才之外，还大肆举债养猪，而这无疑是一场“豪赌”——赌猪价不会下跌。

不过，正邦科技的这场“豪赌”最终还是以失败告终。进入2021年之后，猪价开始迅速回落，其中生猪的出栏价从年初最高的36.34元/公斤，下跌到最低10.78元/公斤，跌幅接近75%，而在此前选择激进扩张的正邦科技也最先受到了反噬。

从业绩来看，2021年全年，正邦科技实现净利润为-188.2亿，成为了当年整个行业的“亏损王”，这个亏损的金额甚至超过了其自2004年以来的所有利润之和；从股价来看，正邦科技的股价从2020年8月的历史最高价25.98元一路下跌到了2021年最低的6元附近，股价跌幅超过了75%。

而在进入2022年之后，随着债务越滚越大，再加上猪价在去年上半年依旧维持在低位，正邦科技开始爆发危机，其中“猪吃猪”事件的上演令市场震惊，而后正邦科技开始进入破产重组，不过短短两年时间，曾经的“江西猪王”就跌下了神坛。

能否渡过至暗时刻？

1月17日，正邦科技再次发布了利空公告。

当天夜晚，正邦科技发布公告称，经公司财务部门测算，预计2022年度期末净资产为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条第一款第（二）项的规定，因出现“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值”的情形，公司可能被深交所实施退市风险警示。

受到利空消息的影响，1月18日开盘，正邦科技便被大单封死跌停，并全天“按死”在了跌停板上；到了第二天，正邦科技股价继续重挫，最终收盘大跌5.95%；据统计，年前最后的3个交易日，正邦科技的股价跌去了16.79%，股价再度跌至低位。

很显然，无论是从公告还是从股价来看，当前的正邦科技都已经来到了“至暗时刻”；而这家曾经的养猪大户想要渡过难关，恐怕没有那么容易。

根据最新的财报数据显示，截至去年三季度，正邦科技的总负债高达349亿，资产负债率达到113.82%，虽然总负债金额相比于去年同期的447.9亿已经大幅减少了97.1亿，但对于仍处于亏损状态的正邦科技而言，349亿的总负债依旧难以承受。

此外，目前养猪行业的“马太效应”已经越发明显，各大猪企都在积极扩张、以求稳固自己的市场，已经掉队的正邦科技恐怕很难追上了。

根据最新的数据显示，2022年，正邦科技累计销售生猪844.65万头，同比下降43.41%；累计销售收入89.54亿元，同比下降69.87%；反观同行，牧原股份、温氏股份、新希望、天邦食品在2022年生猪销售收入分别为1197.63亿元、410.55亿元、269.19亿元和87.31亿元，分别同比增长59.49%、51.26%、41.02%和1.84%。

无论是从负债还是销售数据来看，正邦科技都已经是深陷困境；而随着如今养猪行业竞争不断加剧，正邦科技想要渡过难关，恐怕没有那么容易。

关键词： 正邦科技 风险警示 牧原股份